2017中國7月1日炒股新規(guī)定

　　7月1日起，這些人不能炒股了!全民炒股時(shí)代終結(jié)?趕快自查!以下是CN人才小編搜集并整理的有關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助!

　　《辦法》規(guī)定，符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

　　(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

　　(二)上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。

　　(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)。

　　(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：

　　1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元;

　　2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;

　　3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

　　(五)同時(shí)符合下列條件的自然人：

　　1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元;

　　2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計(jì)師和律師。

　　(前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等)

　　中證協(xié)的《征求意見稿》則要求，券商將符合上述第(四)、(五)項(xiàng)條件的投資者劃分為專業(yè)投資者，應(yīng)當(dāng)遵循以下程序：

　　(一)投資者向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)提供如下材料：

　　1、法人或其他組織投資者提供最近一年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、金融資產(chǎn)證明文件、投資經(jīng)歷等;

　　2、自然人投資者提供本人金融資產(chǎn)證明文件或近3年收入證明，投資經(jīng)歷或工作證明、職業(yè)資格證書等。

　　(二)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)評估通過后書面告知投資者為專業(yè)投資者的結(jié)果以及證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)對專業(yè)投資者和普通投資者在履行適當(dāng)性義務(wù)方面的差別。

　　(三)投資者以書面方式承諾，已了解第(二)項(xiàng)規(guī)定的差別。

　　而專業(yè)投資者之外的投資者，即為普通投資者。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。

　　重點(diǎn)在于：針對普通投資者，券商則應(yīng)當(dāng)按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級，將普通投資者由低至高劃分為五類，分別為：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型。

　　而風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者，是指風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級經(jīng)評估為保守型且符合下列情形之一的自然人：

　　(一)不具有完全民事行為能力;

　　(二)無固定收入來源，或者個(gè)人或家庭人均收入低于當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn);

　　(三)沒有證券期貨投資知識或者投資經(jīng)驗(yàn);

　　(四)沒有風(fēng)險(xiǎn)容忍度或者不能承受任何損失;

　　(五)中國證監(jiān)會、協(xié)會或證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他情形。

　　《指引》要求，券商應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者投資交易行為分析，利用投資者評估數(shù)據(jù)庫，持續(xù)跟蹤和評估投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，必要時(shí)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級。

　　依照“投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力問卷”五個(gè)答分區(qū)間，結(jié)合五類風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級的投資者所匹配產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級，7月1日之后，投資產(chǎn)品分布如下：

　　1、得分20分以下，為保守型投資者，只能購買或接受“包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(低風(fēng)險(xiǎn))

　　2、得分20-36分，為謹(jǐn)慎型投資者，可購買“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù);國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　3、得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者，穩(wěn)健型投資者可買股票，具體可購買“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權(quán)備兌開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保護(hù)性認(rèn)沽開倉業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù);包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù);包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。”(中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　4、得分54-82分，為積極型投資者，除以上投資產(chǎn)品，還可購買“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票質(zhì)押式回購(融入方)、約定購回式證券交易(融入方)風(fēng)險(xiǎn)警示股票、AA-級別信用債、基礎(chǔ)層掛牌公司股票、個(gè)股期權(quán)買入開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保證金賣出開倉業(yè)務(wù)、權(quán)證、融資融券業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)”(中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn))

　　5、得分83分以上，為激進(jìn)型投資者，激進(jìn)型投資者可購買以上所有的風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品，還可以買包括但不限于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、AA-以下級別信用債、場外衍生產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。覆蓋“高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)”的所有投資產(chǎn)品或服務(wù)。

　　被劃分為保守型和謹(jǐn)慎型的這兩類投資者，7月1日要想炒股，會遭到拒絕。只能是先簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當(dāng)警示及投資者確認(rèn)書”，確認(rèn)了可以交易中風(fēng)險(xiǎn)以上的品種，才能買股票。

　　以上意見稿是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(“《辦法》”)的配套規(guī)則。去年12月，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，《辦法》將于今年7月1日起實(shí)施，將突出對普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級，不是不讓你炒股

　　網(wǎng)傳的消息，源自媒體的報(bào)道——中國證券業(yè)協(xié)會近期向多家券商發(fā)布了《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(征求意見稿)》。意見稿把投資者和證券產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行分類，投資者按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力分為5檔：保守型，謹(jǐn)慎型，穩(wěn)健型，積極型和激進(jìn)型。

　　其中，“A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入“中風(fēng)險(xiǎn)”等級產(chǎn)品，只適合穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型投資者。意見稿是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(簡稱《辦法》)的配套規(guī)則，《辦法》又將在7月1日實(shí)施。這便是“7月1日后，全民炒股將結(jié)束”這一說法的由來。

　　乍一看，確實(shí)好像是限制炒股了。但如果這些自媒體仔細(xì)翻閱一下去年12月證監(jiān)會頒布的相關(guān)《辦法》，就會發(fā)現(xiàn)根本不是他們想的那樣。證監(jiān)會依然尊重投資者的自主選擇權(quán)，《辦法》的19條規(guī)定，對于主動要求購買超出其風(fēng)險(xiǎn)承受能力產(chǎn)品的投資者，金融機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別，并進(jìn)行書面風(fēng)險(xiǎn)警示后，如投資者堅(jiān)持購買，可以向其銷售。

　　再說，一個(gè)人想投資股市，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估時(shí)，選項(xiàng)選的激進(jìn)些，很難被認(rèn)定為最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者。即使被金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)為最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者，他也有其他方式投身股市(如把錢投到親友的賬戶上，讓親友代投等)。對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估，是為了引導(dǎo)理性投資，不是為了限制交易。

　　畢竟，想交易總有辦法，“天要下雨，娘要嫁人”，誰也攔不住。

　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級，也不是多管閑事

　　雖然進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級評估，對投資者進(jìn)入股市影響不大，但仍有人覺得證監(jiān)會是多管閑事，還有人還覺得只要是自愿行為，虧錢也是股民不可剝奪的自由。

　　這種觀點(diǎn)無疑太過偏狹。對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力分級，是進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理的一部分。先簡要介紹一下投資者適當(dāng)性管理。根據(jù)國際清算銀行、國際證監(jiān)會組織、國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會2008年聯(lián)合發(fā)布的《金融產(chǎn)品和服務(wù)零售領(lǐng)域的客戶適當(dāng)性》報(bào)告的定義，投資者適當(dāng)性(investor suitability)是指“金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資目標(biāo)、知識和經(jīng)驗(yàn)等情況之間的契合度。”

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求金融機(jī)構(gòu)向客戶推薦合適的金融產(chǎn)品。這不是對金融機(jī)構(gòu)的額外要求，而是現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　隨著金融業(yè)的發(fā)展，到了20世紀(jì)70年代，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，專業(yè)性強(qiáng)的金融衍生品開始大量出現(xiàn)。普通消費(fèi)者了解這些產(chǎn)品往往只能依賴金融機(jī)構(gòu)的說明，這不僅放大了消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)交易信息的不對稱，也增加了投資者投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在這種情況下，只有強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)遵守“賣者有責(zé)”的原則，才能維護(hù)市場公平，保護(hù)普通投資者的利益。正因?yàn)槿绱�，世界各國紛紛建立投資者適當(dāng)性制度，在20世紀(jì)30年代美國聯(lián)邦《證券法》頒布后，證券交易委員會(SEC)就開始在其裁決中對經(jīng)紀(jì)商施加“適當(dāng)性”要求，此后相關(guān)法規(guī)不斷完善，各個(gè)國家和地區(qū)也隨后跟進(jìn)。

　　時(shí)至今日，進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理已成各國通例。千萬不要小瞧了這項(xiàng)制度對低風(fēng)險(xiǎn)承受能力群體的保護(hù)。以香港地區(qū)銷售“雷曼迷你債”事件為例，2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司倒閉，其之前發(fā)行的金融衍生品價(jià)值暴跌。迷你債在香港銷售數(shù)量巨大，而當(dāng)時(shí)分銷銀行完全無視適當(dāng)性義務(wù)，將此類風(fēng)險(xiǎn)較高且結(jié)構(gòu)高度復(fù)雜的產(chǎn)品推薦給老年人等無風(fēng)險(xiǎn)承受能力的普通投資者。

　　最終，在香港銀行公會的介入下，16家分銷銀行向被認(rèn)定為不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者支付了高額的賠償，而購買同類產(chǎn)品的部分高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶(例如銀行)則沒有得到任何形式的賠償。

　　對投資者適當(dāng)性管理，有助于股市擺脫“政策市”的尷尬

　　雖然中國股市市場化進(jìn)步不小，但依然難以擺脫“政策市”的詬病。過去，監(jiān)管部門似乎對股市有著無限責(zé)任。每當(dāng)股市跌入深淵套牢股民，相關(guān)部門就要停止“抽血”加強(qiáng)“輸血”，如暫停IPO;每當(dāng)股市牛氣沖天股民熱炒，相關(guān)部門還要設(shè)法降溫，防止泡沫。

　　在監(jiān)管部門的“悉心呵護(hù)”下，很多股民也習(xí)慣了動輒“呼喚父愛”。甚至有股民曾要求證監(jiān)會“把好關(guān)”，比如要求“必須讓真正好的，有前景的公司上市。百里挑一，每年不超過20支”。

　　而在即將實(shí)行的《辦法》中，除了強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)“賣者有責(zé)”，也要求投資者“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”。《辦法》的33條規(guī)定，投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　安盛信投特邀專家認(rèn)為，建立投資者適當(dāng)性管理機(jī)制，有助于打破行政管制與投資者依賴的惡性循環(huán)，市場監(jiān)管與行政管制也會拉開距離、各歸各位，有利于還原“市場決定”的基礎(chǔ)作用。

　　要想保護(hù)普通投資者，法律的牙齒要更鋒利些

　　過去，我國針對創(chuàng)業(yè)板、金融期貨、融資融券、新三板等金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也設(shè)置了相應(yīng)的投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。為何還要制定《辦法》呢?這是因?yàn)檫^去雖有監(jiān)管，但投資者分類無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、無底線要求，更重要的是罰則不統(tǒng)一、不明確。

　　監(jiān)管人士認(rèn)為，《辦法》強(qiáng)化了監(jiān)管職責(zé)與法律責(zé)任，針對各項(xiàng)義務(wù)制定了相應(yīng)的違規(guī)罰則，避免《辦法》成為“沒有牙齒的立法”。法律有了“牙齒”值得欣慰，但也有業(yè)內(nèi)人士指出，按照《辦法》，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的多項(xiàng)罰款則在3萬以下，能否起到震懾仍有疑問，而《辦法》保護(hù)低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者的最終效果，也有待考驗(yàn)。

　　這種擔(dān)心不無道理，投資者適當(dāng)性管理涉及諸多方面，這意味著監(jiān)管部門的工作量大幅增加。打擊違規(guī)行為，光靠監(jiān)管部門，難免掛一漏萬。要想更好的保護(hù)普通投資者，恐怕還需要依靠群眾的力量。

　　以英國為例，監(jiān)管部門認(rèn)識到在當(dāng)今社會，個(gè)體金融消費(fèi)者知識、經(jīng)驗(yàn)和資源有限，在面對龐大的金融機(jī)構(gòu)和復(fù)雜的金融產(chǎn)品時(shí)，不僅難以與金融機(jī)構(gòu)抗衡，甚至有時(shí)利益受損，連向監(jiān)管機(jī)構(gòu)主張自己的合理訴求都很困難。

　　于是，在《2012年金融服務(wù)法》中，英國引入了“超級申訴”(super-complaint)機(jī)制，允許消費(fèi)者公益團(tuán)體代表金融消費(fèi)者向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申訴，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須在規(guī)定期限內(nèi)(90天)作出答復(fù)并說明理由。這一機(jī)制將司法領(lǐng)域的集體訴訟引入了行政執(zhí)法領(lǐng)域，不僅在相當(dāng)程度上扭轉(zhuǎn)了消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)的力量失衡，還給了消費(fèi)者一種比訴訟更低成本、更有效的維權(quán)方式。

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