保險資投資股票監(jiān)管新規(guī)解讀
1月24日下午，保監(jiān)會發(fā)布了《關于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。至此，市場傳聞已久的保險資金股票投資細則塵埃落定。CN人才網小編為大家搜集了保險資投資股票監(jiān)管新規(guī)解讀，一起來看看吧。
監(jiān)管層近日出臺的險企股權管理辦法征求意見稿提出對保險公司股權監(jiān)管制度大幅修訂，使得業(yè)內開始關注險企股權規(guī)范的未來走向。分析人士認為，此次修訂的征求意見稿提高保險行業(yè)的準入門檻，強化險企股東監(jiān)管的政策措施，是為了防范其他資本沖擊保險行業(yè)，維護保險行業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展道路。此舉有助于推動當前市場爭奪保險牌照的投資活動回歸理性，也進一步約束了現有保險機構股東利用保險資金進行跨界激進投資的行為。
監(jiān)管強化險企股東監(jiān)管
近日，保監(jiān)會就修訂后的《保險公司股權管理辦法》(以下簡稱《辦法》)向全社會公開征求意見，以進一步加強股權監(jiān)管、規(guī)范股東行為，強化對相關風險隱患的查處手段和問責力度。保監(jiān)會表示，2016年以來，保監(jiān)會對現有股權監(jiān)管制度進行了系統(tǒng)梳理，深入研究股權結構、資金來源、穿透式監(jiān)管等重點問題，對《辦法》進行了較大幅度的修訂。征求意見稿意在進一步嚴格股東準入標準，強化股權結構、股東監(jiān)管，加強資本真實性核查，強化審查措施和問責力度。
股權是公司治理的基礎，股權監(jiān)管是保險公司治理監(jiān)管體系建設的重要組成部分。監(jiān)管層的舉動，引發(fā)了業(yè)內對于險企股權規(guī)范現狀和未來趨勢的關注。長江證券分析師蒲東君表示，加強股權監(jiān)管，從事前事中事后建立多角度、全方位的監(jiān)管體系。征求意見稿延續(xù)了保監(jiān)會的一貫態(tài)度，對于上市險企而言，征求意見稿符合其一貫經營理念，并不存在負面影響。
首創(chuàng)證券分析師邵帥認為，此次出臺保險公司股權管理辦法，是透過保險公司本身，對隱藏在保險企業(yè)背后的各路產業(yè)資本進行清查監(jiān)管，是從保險行業(yè)的長遠健康發(fā)展角度規(guī)范保險公司股東的投資性質和經營風格，以此來保障保險業(yè)回歸保險本身，成為社會穩(wěn)定器。從監(jiān)管意圖來看，此次提高保險行業(yè)的準入門檻，強化險企股東監(jiān)管的政策措施，是為了防范其他資本沖擊保險行業(yè)，扭曲保險行業(yè)的保障本質和正常秩序，維護保險行業(yè)的健康穩(wěn)健發(fā)展道路。
爭奪保險牌照料回歸理性
在加強股權管理制度建設的背后，是各路資本對于保險牌照看好并紛紛嘗試獲得展業(yè)資格的嘗試。近日，保監(jiān)會批復同意北京順鑫控股集團有限公司等9家公司共同發(fā)起籌建北京人壽保險股份有限公司;保監(jiān)會批復不予許可�？等藟郾ｋU股份有限公司籌建。保監(jiān)會批復稱，經審核，大連機車商業(yè)城有限公司等公司申請設立的�？等藟郾ｋU股份有限公司的經營定位不明確，從其申請的業(yè)務范圍、發(fā)展規(guī)劃、經營策略等材料看，沒有論證形成差異化經營理念和系統(tǒng)可行的商業(yè)模式。另外，其擬任總經理不符合有關規(guī)定的要求，且主要發(fā)起人大連機車商業(yè)城有限公司、江蘇雙良科技有限公司不符合《保險公司股權管理辦法》相關規(guī)定的要求。
在監(jiān)管部門大力規(guī)范保險業(yè)回歸保障的背景下，保險牌照市場恰逢正本清源時機。蒲東君認為，對于保險業(yè)的準入機制和股權的獲取加大了監(jiān)管力度，堅決引導保險業(yè)回歸保障本源，拒絕讓保險公司成為一些機構的融資平臺。此次修訂提升了保險業(yè)準入門檻，牌照價值凸顯。
邵帥表示，保險公司作為一個金融資本的投融資平臺，在實際的資本運作過程當中，憑借穩(wěn)定的低成本融資和多元化的投資渠道而受到各路資本青睞，再加上其本身所具有的高杠桿屬性，更是成為各家資本大鱷競相追逐的對象。監(jiān)管層此次修訂股權管理辦法，提高了保險行業(yè)的準入門檻，增加了保險公司股權的獲取難度，表現出監(jiān)管層引導保險公司回歸保險本業(yè)，防范其成為部分產業(yè)資本的融資平臺和杠桿收購工具的政策本意。征求意見稿的出臺有助于推動當前市場爭奪保險牌照的投資活動回歸理性，進一步約束現有保險機構股東利用保險資金進行跨界激進投資的運作活動。
首創(chuàng)證券研究報告認為，對于上市的大型保險公司來說，其一貫穩(wěn)健的經營風格和保守的投資策略注定公司不僅難以受到嚴格監(jiān)管的負面影響，反而可以憑借保險牌照的稀缺性和中小險企疲于應對監(jiān)管的有利環(huán)境，抓住機會實現市場份額的進一步鞏固。
相關閱讀：
中國保監(jiān)會關于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關事項的通知
保監(jiān)發(fā)〔2017〕9號
各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司：
為進一步明確保險機構股票投資監(jiān)管政策，規(guī)范股票投資行為，防范保險資金運用風險，根據《保險法》《保險資金運用管理暫行辦法》及相關規(guī)定，現就有關事項通知如下：
一、保險機構或保險機構與非保險一致行動人投資上市公司股票，分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，中國保監(jiān)會根據不同情形實施差別監(jiān)管。保險機構應當遵循財務投資為主的原則，開展上市公司股票投資。
本通知所稱一般股票投資，是指保險機構或保險機構與非保險一致行動人投資上市公司股票比例低于上市公司總股本20%，且未擁有上市公司控制權的股票投資行為。
本通知所稱重大股票投資，是指保險機構或保險機構與非保險一致行動人持有上市公司股票比例達到或超過上市公司總股本20%，且未擁有上市公司控制權的股票投資行為。
本通知所稱上市公司收購，包括通過取得股份的方式成為上市公司的控股股東，或者通過投資關系、協議、其他安排的途徑成為上市公司的實際控制人，或者同時采取上述方式和途徑擁有上市公司控制權。
本通知所稱擁有上市公司控制權的標準、一致行動人和一致行動關系，執(zhí)行國務院證券監(jiān)管機構的規(guī)定。本通知所稱保險機構，包括保險公司、保險集團(控股)公司和保險資產管理機構等保險業(yè)內機構。本通知所稱非保險一致行動人，是指在上市公司股票投資中與保險機構構成一致行動關系的保險機構以外的投資者。
二、保險機構開展一般股票投資的，上季末綜合償付能力充足率應當不低于100%;開展重大股票投資和上市公司收購的，上季末綜合償付能力充足率應當不低于150%，且已完成股票投資管理能力備案，符合有關保險資金運用內部控制的監(jiān)管要求。
保險機構可以使用保險資金投資上市公司股票，自主選擇上市公司所屬行業(yè)范圍，但應當根據資金來源、成本和期限，合理選擇投資標的，加強資產負債匹配管理，服務保險主營業(yè)務發(fā)展。
三、保險機構收購上市公司，應當使用自有資金。保險機構不得與非保險一致行動人共同收購上市公司，不得以投資的股票資產抵押融資用于上市公司股票投資。
保險機構與非保險一致行動人共同開展重大股票投資，經備案后繼續(xù)投資該上市公司股票的，新增投資部分應當使用自有資金。
國務院銀行業(yè)監(jiān)管機構對保險機構投資銀行業(yè)金融機構另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
四、保險機構開展一般股票投資發(fā)生舉牌行為的，應當按照證券監(jiān)管法規(guī)要求及時披露相關信息，并在信息披露義務人發(fā)布公告后5個工作日內，向中國保監(jiān)會提交包括投資研究、內部決策、后續(xù)投資計劃、風險管理措施等要素的報告。
五、保險機構應當在達到重大股票投資標準且按照證券監(jiān)管法規(guī)要求，信息披露義務人公告后5個工作日內，向中國保監(jiān)會報送包括本通知第四條規(guī)定材料及以下內容的備案材料：
(一)投資資金來源、后續(xù)投資方案、持有期限、合規(guī)報告、后續(xù)管理方案等;
(二)符合保險資金運用內部控制監(jiān)管要求的自查報告，涉及本次投資的董事會或投資決策委員會決議紀要等材料;
(三)按照《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》進行信息披露的基本情況;
(四)中國保監(jiān)會基于審慎監(jiān)管原則要求提交的其他材料。
六、中國保監(jiān)會嚴格限制保險機構收購上市公司行為。保險機構收購上市公司的.，應當在事前向中國保監(jiān)會申請核準。申請報告除包括本通知第五條所列文件外，還應包括以下材料：
(一)股東(大)會或者董事會投資決議;
(二)主營業(yè)務規(guī)劃及業(yè)務相關度說明;
(三)專業(yè)機構提供的財務顧問報告、盡職調查報告及法律意見書;
(四)業(yè)務整合方案;
(五)投資團隊及管理經驗說明;
(六)資產負債匹配壓力測試報告;
(七)附有經監(jiān)管機構或者部門核準生效條件的投資協議。
七、保險機構收購上市公司的行業(yè)限于保險類企業(yè)、非保險金融企業(yè)和與保險業(yè)務相關、符合國家產業(yè)政策、具備穩(wěn)定現金流回報預期的行業(yè)，不得開展高污染、高能耗、未達到國家節(jié)能和環(huán)保標準、技術附加值較低的上市公司收購。
八、保險機構應當按照相關監(jiān)管規(guī)定，嚴格控制接觸重大股票投資信息的人員范圍，避免因信息泄露導致內幕交易或引發(fā)上市公司股票價格異常波動。
九、保險機構應當加強資產負債管理和風險限額管理，防范股票投資集中度風險和市場風險。保險機構投資權益類資產的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的30%。除上市公司收購及投資上市商業(yè)銀行股票另有規(guī)定情形外，保險機構投資單一股票的賬面余額，不得高于本公司上季末總資產的5%。對于已經運用相關政策增持藍籌股票的保險機構，應在2年內或相關監(jiān)管機構規(guī)定的期限內調整投資比例，直至滿足監(jiān)管規(guī)定的比例要求。
十、中國保監(jiān)會對保險機構提交的事后備案材料進行審查，并在要件齊備后15個工作日內反饋備案意見;屬于事前核準事項的，按照規(guī)定時間出具核準意見。保險機構在獲得備案意見或書面核準文件前，不得繼續(xù)增持該上市公司股票。
中國保監(jiān)會認定保險機構不符合重大股票投資備案要求或者不予核準的，有權責令保險機構在規(guī)定期限內，按照中國保監(jiān)會及有關監(jiān)管機構的規(guī)定進行整改。
中國保監(jiān)會對違反保險資金運用監(jiān)管政策開展股票投資的保險機構，可以采取限制股票投資比例、暫停或取消股票投資能力備案等監(jiān)管措施。
十一、保險機構與非保險一致行動人共同開展股票投資發(fā)生舉牌行為的，中國保監(jiān)會除要求保險機構按本通知第四條規(guī)定及時披露信息并提交報告外，還可以根據償付能力充足率、分類監(jiān)管評價結果、壓力測試結果等指標采取以下一項或多項監(jiān)管措施：
(一)要求保險機構報告與非保險一致行動人之間其他涉及保險資金往來的活動;
(二)要求保險機構報告非保險一致行動人以保險機構股權或股票向銀行或其他機構質押融資情況，以及融資方符合保險機構合格股東資質的情況;
(三)暫停保險機構資金最終流向非保險一致行動人的股權、不動產等直接投資，以及開展上述資金流向的債權計劃、股權計劃、資產管理計劃或其他金融產品投資;
(四)中國保監(jiān)會基于審慎監(jiān)管原則采取的其他措施。
十二、保險機構與非保險一致行動人共同開展重大股票投資的，應當由保險機構提交包含本公司及非保險一致行動人相關信息的備案報告。
十三、保險機構開展重大股票投資或上市公司收購的，應當根據投資計劃和戰(zhàn)略安排，加強與上市公司股東和經營層溝通，維護上市公司經營穩(wěn)定。
十四、保險機構投資境外上市公司股票，應當按照投資所在地的市場規(guī)則，參照本通知執(zhí)行差別監(jiān)管和一致行動人的規(guī)定。
十五、中國保監(jiān)會將依據監(jiān)管職責，對保險機構股票投資行為開展動態(tài)持續(xù)監(jiān)管，并加強與有關監(jiān)管部門溝通，及時通報保險機構重大股票投資和上市公司收購的相關情況。
十六、本通知自發(fā)布之日起施行，《中國保監(jiān)會關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》(保監(jiān)發(fā)〔2014〕13號)第三部分第(一)條第二款的規(guī)定同時廢止。其他有關監(jiān)管規(guī)定與本通知不一致的，以本通知為準。本通知發(fā)布后，保險機構股票投資已存在不符合本通知規(guī)定情形的，應當及時報告并進行整改。
中國保監(jiān)會
2017年1月24日