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價(jià)格機(jī)制改革意見(jiàn)解讀：高層力推,價(jià)改提速
國(guó)務(wù)院發(fā)布“關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見(jiàn)”。意見(jiàn)提及:將加快推進(jìn)能源價(jià)格市場(chǎng)化,按照“管住中間、放開(kāi)兩頭”總體思路,推進(jìn)電力、天然氣等能源價(jià)格改革,促進(jìn)市場(chǎng)主體多元化競(jìng)爭(zhēng);盡快全面理順天然氣價(jià)格,加快放開(kāi)天然氣氣源和銷售價(jià)格,有序放開(kāi)上網(wǎng)電價(jià)和公益性以外的銷售電價(jià),建立主要由市場(chǎng)決定能源價(jià)格的機(jī)制。到2017年競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域和環(huán)節(jié)價(jià)格基本放開(kāi),政府定價(jià)范圍主要限定在重要公用事業(yè)、公益性服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷環(huán)節(jié);到2020年,市場(chǎng)決定價(jià)格機(jī)制基本完善。
高層力推價(jià)格改革,電改落實(shí)有望提速。當(dāng)前,輸配電價(jià)改革試點(diǎn)不斷擴(kuò)圍,電改落實(shí)層面的六大核心配套文件也即將出臺(tái),在國(guó)家高層的力推下,進(jìn)程有望加快。預(yù)計(jì)今明兩年先在全國(guó)范圍內(nèi)選擇2-3個(gè)省份進(jìn)行綜合性試點(diǎn),包括售電側(cè)體制改革、電價(jià)改革、交易體制改革、發(fā)用電計(jì)劃改革等多個(gè)方面,逐步落實(shí)“管住中間、放開(kāi)兩頭”,到2017年有望看到更大范圍的推廣。在此過(guò)程中,電力產(chǎn)業(yè)鏈利益重構(gòu)將逐步體現(xiàn),市場(chǎng)化過(guò)程中曾經(jīng)因體制因素受抑制的環(huán)節(jié)將會(huì)逐步釋放活力,受益領(lǐng)域包括水電、小電網(wǎng)及大中型火電、大型地方發(fā)電企業(yè)等。
天然氣價(jià)改也將提速,改革思路與電改趨同。當(dāng)前我國(guó)天然氣市場(chǎng)各類氣源不同定價(jià)機(jī)制并存:國(guó)產(chǎn)海上氣、頁(yè)巖氣、煤層氣以及進(jìn)口LNG的定價(jià)方式市場(chǎng)化程度較高;管道氣經(jīng)過(guò)幾次改革,直供用戶用氣價(jià)格已放開(kāi),而非居民用氣的最高門站價(jià)格由政府指導(dǎo)。未來(lái)天然氣定價(jià)也將按照“管住中間、放開(kāi)兩頭”的思路,管輸價(jià)格由政府制定,氣源和銷售環(huán)節(jié)價(jià)格放開(kāi)。當(dāng)前,原油價(jià)格深度探底帶動(dòng)燃料油、LPG價(jià)格下挫,隨著天然氣價(jià)改逐步推行,各環(huán)節(jié)天然氣價(jià)格面臨下行,下游用戶受益于使用成本降低,同時(shí)也將刺激天然氣需求,輸送能力有余的管網(wǎng)公司也將受益于供氣量增長(zhǎng)。
投資建議:當(dāng)前電力行業(yè)盈利能力處于歷史高點(diǎn),受益于煤價(jià)下跌,較高盈利增速有望保持至2016年中期,電改及國(guó)企改革帶給行業(yè)整體效率提振及外延式擴(kuò)張空間,在政府自上而下推動(dòng)中有望加速實(shí)現(xiàn)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),推薦華能國(guó)際、國(guó)電電力、贛能股份、黔源電力、金山股份、寶新能源、文山電力等,相關(guān)受益標(biāo)的還包括:深圳能源、內(nèi)蒙華電、皖能電力、廣安愛(ài)眾等。
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